Économie

Court-termisme financier

Dans les entreprises cotées de l’Union européenne, les versements aux actionnaires (dividendes et rachats d’actions) passent de moins de 1 % du chiffre d’affaires en 1992 à près de 4 % en 2018, tandis que l’investissement rapporté au chiffre d’affaires recule depuis le début des années 2000. L’IPBES range « la priorité donnée aux gains de court terme, individuels et matériels » parmi les trois causes profondes du déclin de la nature. La mesure de l’étude européenne est contestée : ses critiques jugent plus pertinents les versements nets des levées de capital.

Contexte : Des entreprises et des banques qui arbitrent entre la rémunération immédiate et l’investissement de long terme.

vérifié Commission européenne et EY, Study on directors’ duties and sustainable corporate governance, juillet 2020 ; IPBES, évaluation du changement transformateur, décembre 2024 ; critique : Roe, Spamann, Fried et Wang, Yale Journal on Regulation, 2021

Décrochage économique européen

L’écart de PIB entre l’Union européenne et les États-Unis (prix de 2015) passe d’un peu plus de 15 % en 2002 à 30 % en 2023 ; environ 70 % de l’écart de PIB par habitant tient à une productivité plus faible. La part de l’Union dans le commerce mondial recule nettement depuis la pandémie, et la concurrence chinoise touche près de 40 % des secteurs exportateurs de la zone euro, contre 25 % en 2002.

Contexte : Une industrie de défense fragmentée, après des décennies de sous-investissement et des stocks épuisés.

vérifié Mario Draghi, The future of European competitiveness, partie A, septembre 2024

Défaillances au-dessus de la moyenne

Sur douze mois glissants, plus de défaillances d’entreprises que la moyenne 2010-2019 depuis février 2024 ; 70 966 à fin mai 2026. Cette moyenne, 58 815, est calculée par l’Observatoire sur la série corrigée des variations saisonnières et des jours ouvrables ; en données brutes, la Banque de France donne 59 342.

Contexte : Des entreprises soutenues pendant la pandémie, puis exposées au crédit cher.

vérifié Banque de France, série reprise par l’Insee (extraction du 15 juillet 2026), données CVS-CJO, calcul de l’Observatoire ; moyenne en données brutes : Banque de France, bulletin n° 265, juillet 2026

Finances publiques françaises

Déficit public à 5,4 % du PIB en 2023, 5,8 % en 2024 et 5,1 % en 2025 ; dette à 115,6 % du PIB fin 2025, contre 112,6 % un an plus tôt. En 2024, les prélèvements obligatoires sont inférieurs de 40,9 milliards d’euros (1,4 point de PIB) aux prévisions, dont 0,7 point hérité de 2023 ; selon la Cour des comptes, la dégradation de 2024 tient pourtant d’abord aux dépenses.

Contexte : Un État endetté depuis 2008 et le « quoi qu’il en coûte », au moment où les taux remontent.

vérifié Insee, comptes des administrations publiques, mars 2026 ; Cour des comptes, situation et perspectives des finances publiques, juin 2025

Remontée des taux de la BCE

Taux des opérations principales de refinancement porté de 0 % à 4,5 % en quatorze mois.

Contexte : Un immobilier et des entreprises financés à taux nuls depuis des années.

vérifié BCE, taux directeurs (décisions du 21 juillet 2022 au 14 septembre 2023)

Assurabilité en recul

Sécheresse de 2022 : 3,5 milliards d’euros de dommages dus au retrait-gonflement des argiles, devenu le péril le plus coûteux du régime CatNat ; 10,4 millions de maisons en zone d’exposition moyenne ou forte. La mission Langreney constate « le désengagement d’assureurs dans les zones très exposées », un « risque stratégique majeur », et chiffre à 1,3 milliard d’euros par an le besoin de financement supplémentaire du régime.

Contexte : Des ménages, des collectivités et des entreprises qui risquent de ne plus trouver d’assureur.

vérifié Mission sur l’assurabilité des risques climatiques (Langreney), rapport remis le 2 avril 2024, citant la CCR ; SDES, 23 juin 2021 ; date de début approximative

Inflation au-dessus de 2 % (zone euro)

Au-dessus de 2 % sans interruption de juillet 2021 à août 2024, avec un pic à 10,6 % en octobre 2022 ; de nouveau entre 2,2 et 2,5 % de novembre 2024 à avril 2025.

Contexte : Des ménages et des entreprises déjà fragilisés par la pandémie.

vérifié Eurostat, indice des prix à la consommation harmonisé (série publiée par la BCE)

Guerre commerciale des États-Unis

Droits de douane sur les produits chinois depuis 2018, jamais levés, étendus en 2025 à presque tous les partenaires.

Contexte : Des industries organisées autour d’un seul atelier du monde, puis des exportateurs européens dépendants du marché américain.

vérifié USTR (juin 2018, et revue de 2024 qui les maintient) ; Maison-Blanche, décret du 2 avril 2025

Crise des dettes de la zone euro

Du premier plan d’aide à la Grèce au « whatever it takes » de la BCE.

Contexte : Des États endettés par le sauvetage de 2008.

vérifié Eurogroupe, déclaration du 2 mai 2010 ; BCE, discours de Mario Draghi à Londres, 26 juillet 2012

Crise financière de 2008

Du 9 août 2007, quand le marché monétaire européen se grippe, à la faillite de Lehman Brothers, puis la récession mondiale de 2009 (PIB mondial en recul de 1,3 %).

Contexte : Un système financier interconnecté et très endetté.

vérifié BCE, bulletin mensuel de septembre 2007 ; Banque mondiale, croissance du PIB mondial ; fin de période conventionnelle

Droits de douane universels américains

Droit additionnel de 10 % sur presque toutes les importations, et taux plus élevés selon les pays ; il s’ajoute aux surtaxes sur l’acier et l’aluminium, à 25 % depuis le 12 mars.

vérifié Maison-Blanche, décret du 2 avril 2025

Surprime CatNat à 20 %

Surprime catastrophes naturelles de 12 à 20 % sur l’habitation et les biens professionnels (de 6 à 9 % sur les véhicules), fixée par l’arrêté du 22 décembre 2023.

vérifié Arrêté du 22 décembre 2023, Journal officiel

Panne CrowdStrike

Une mise à jour défectueuse bloque environ 8,5 millions de postes Windows.

vérifié Microsoft, 20 juillet 2024

Faillite de SVB, chute de Credit Suisse

Silicon Valley Bank fermée le 10 mars 2023, après plus de 40 milliards de dollars de retraits en un jour. Selon la Fed, son conseil « a fait passer les profits de court terme avant une gestion efficace des risques », et la rémunération des dirigeants était indexée sur les bénéfices à court terme, sans indicateur de risque. Mi-mars, Credit Suisse, minée par des scandales à répétition et des erreurs de gestion, frôle l’insolvabilité et est reprise par UBS ; selon la FINMA, ses rémunérations variables restaient élevées même les années de fortes pertes.

vérifié Fed, Review of the Federal Reserve’s Supervision and Regulation of Silicon Valley Bank, 28 avril 2023 ; FINMA, rapport sur la crise de Credit Suisse, 19 décembre 2023

Faillite de Lehman Brothers

La crise financière devient mondiale.

vérifié Lehman Brothers, formulaire 8-K déposé auprès de la SEC